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問答題

【計算題】
乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，當年息稅前利潤為900萬元，預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12％，無風險收益率為4％，兩種不同的債務水平下的稅前利率和B系數(shù)如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。
表1不同債務水平下的稅前利率和β系數(shù)

表2公司價值和平均資本成本

注：表中的“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。

答案：

表2公司價值和平均資本成本

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【計算題】
A公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設備，需籌集一筆資金。現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇（假定各方案均不考慮籌資費用）：
（1）發(fā)行普通股。該公司普通股的B系數(shù)為2，一年期國債利率為4％，市場平均報酬率為10％。
（2）發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8％，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25％。
根據(jù)以上計算結果，為A公司選擇籌資方案。

答案：

結論：應當發(fā)行債券(應選擇第二方案)。

【計算題】
A公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設備，需籌集一筆資金。現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇（假定各方案均不考慮籌資費用）：
（1）發(fā)行普通股。該公司普通股的B系數(shù)為2，一年期國債利率為4％，市場平均報酬率為10％。
（2）發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8％，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25％。
利用非貼現(xiàn)模式（即一般模式）計算債券資本成本。

答案：

債券資本成本=8％×(1-25％)=6％